Объявление «НОВАТЭКом» форс-мажора по контрактам «Арктик СПГ 2» может привести к их перезаключению, но существенного влияния на сроки реализации проекта не окажет, считают аналитики Альфа-банка. С этой оценкой солидарны эксперты «Синары», а вот в БКС видят существенные риски задержек, причем не только для «Арктик СПГ 2». Об этом пишет «Интерфакс».

Новость об объявлении форс-мажора в связи с введением санкций США против оператора проекта вышла в четверг и ударила по котировкам «НОВАТЭКа».

«Несмотря на неопределенность вокруг ограничений, касающихся сбыта в рамках проекта «Арктик СПГ 2», и связанных с ними рисков, мы считаем реакцию рынка излишне эмоциональной. В четверг, после первых публикаций на эту тему (которые, на наш взгляд, не отражают реального положения дел), акции «НОВАТЭКа» просели более чем на 5%», - пишут аналитики Альфа-банка в своем обзоре.

По их мнению, рассылка уведомлений о форс-мажоре могла быть инициирована не только с целью защиты интересов компании в случае задержек с поставками или логистических проблем, но и с целью перезаключения контрактов. «Форс-мажор, обоснованный санкционными рисками, может стать формальным поводом для пересмотра действующих обязательств, маршрутов и условий поставки, что позволит «НОВАТЭКу» купировать риски дальнейшего усиления санкционного давления на своих клиентов, а также на поставщиков транспортных и финансовых услуг», - говорится в материале.

Аналитики Альфа-банка полагают, что коммерческие поставки СПГ с 1-й линии могут начаться уже в ближайшие недели и не видят существенных операционных рисков для проекта.

«В то же время до запуска второй линии сжижения (ожидается в конце 2024 года) у компании, вероятно, будет возможность заключить новые соглашения с заинтересованными сторонами. Это обстоятельство, на наш взгляд, позволяет считать вчерашнюю новость лишь умеренно негативной для акций компании: несмотря на то, что форс-мажор и последующее расторжение действующих offtake контрактов чреваты определенными пертурбациями с точки зрения рынков сбыта и законтрактованных объёмов, мы не исключаем возможность заключения новых соглашений с дружественными контрагентами по мере наращивания объёмов производства в 2025-2026 годах», - считают они.

В ИБ «Синара» пока не видят оснований для резкой переоценки инвестиционной привлекательности акций «НОВАТЭКа».

«Компания и проект наверняка предпринимают действия по организации отгрузок и платежей, и у нас не вызывает каких-либо вопросов завершение строительных и пусконаладочных работ. До того как США ввели санкции, начало коммерческих отгрузок с проекта намечалось на середину января 2024 года, а значит инвесторы получают несколько недель, чтобы оценить для себя приемлемость рисков переноса сроков проекта. С точки зрения фундаментальных факторов мы по-прежнему считаем акции «НОВАТЭКа» привлекательными, наш рейтинг по ним – «Покупать», - говорится в обзоре.

По мнению аналитиков БКС, «НОВАТЭК» сможет решить связанные с санкциями логистические проблемы и нарастить выпуск СПГ, но сроки запуска «Арктик СПГ 2», вероятно, серьезно сдвинутся».

«В долгосрочной перспективе мы считаем, что «НОВАТЭК» сможет решить проблемы с логистикой, но перепроектирование судов для перевозки СПГ и разработка собственной технологии хранения, вероятно, займут годы. Таким образом, сроки реализации всех запланированных СПГ-проектов компании, включая Мурманский СПГ и Обский СПГ, теперь под вопросом», - говорится в материале.

США ввели санкции против «Арктик СПГ 2» в ноябре. Ранее под санкции также попало ООО «Арктическая перевалка», владеющее терминалами по перевалке сжиженного природного газа в Мурманске и на Камчатке, а также подрядчики проекта.

21 декабря стало известно, что «НОВАТЭК» объявил форс-мажор на поставки для некоторых своих покупателей из-за санкций США. Компания планировала начать производство на 1-й линии завода в конце текущего года, с отгрузкой первого танкера в начале 2024 года.

Объявление форс-мажора по поставкам СПГ источники увязывают с позицией банков и судовладельцев, которые опасаются, что оказание финансовых и транспортных услуг после введения санкций против проекта может создавать для них риски. По словам источников, «НОВАТЭК»пока взял паузу, чтобы разрешить проблему, объявив форс-мажор и снимая тем самым риски штрафов в случае задержки поставок.

Согласно трейдинговой схеме проекта, «Арктик СПГ 2» продает СПГ своим акционерам, а те его затем реализуют по своему усмотрению.